来源：雪球App，作者： 洪都作手，（https://xueqiu.com/5645977241/317595545）
易联众研究报告一、公司概述易联众是一家专注于民生领域信息化服务的高新技术企业，在医疗保障、健康医疗、人力资源和社会保障等多个细分领域深耕多年，致力于运用信息技术和大数据为政府部门、企业及社会公众提供全方位的信息化解决方案与服务，旨在提升民生领域的服务效率、管理效能以及民众的生活体验。
二、行业分析政策驱动显著：民生信息化行业受到国家政策的大力扶持。随着医疗卫生体制改革、社会保障体系完善等政策的持续推进，各地政府不断加大在民生信息化建设方面的投入，为易联众等相关企业提供了广阔的市场空间。例如，医保信息化建设的加速推进，要求建立全国统一的医保信息平台，实现医保业务编码标准统一、数据规范统一、经办服务统一，这促使企业积极参与医保系统的开发与升级工作。技术创新需求：云计算、大数据、人工智能等新兴技术在民生领域的应用日益广泛。企业需要不断跟进技术发展趋势，将新技术融入产品与服务中，以提升服务质量和效率。如利用大数据技术进行医保基金监管，通过数据分析挖掘异常医疗行为，有效防范医保欺诈；运用人工智能技术实现医疗服务的智能导诊、智能辅助诊断等功能，改善医疗资源配置不均和服务水平参差不齐的现状。市场竞争格局：行业竞争较为激烈，除了传统的信息化服务企业外，一些大型互联网公司和科技巨头也开始涉足民生信息化领域，凭借其强大的技术实力和资金优势，对市场格局产生一定冲击。易联众面临着与同行企业在技术创新、客户资源争夺、服务质量提升等方面的竞争压力，需要不断强化自身核心竞争力，以在市场中脱颖而出。
三、公司核心竞争力丰富的行业经验：在民生信息化领域拥有多年的实践经验，深入了解医疗保障、健康医疗、人社等业务流程和行业痛点，能够为客户提供贴合实际需求的定制化解决方案。例如，公司参与了多个地区的医保信息系统建设与运维工作，积累了丰富的医保信息化项目实施经验，对不同地区医保政策差异和业务特点有着精准把握，能够快速响应政策变化和客户需求调整系统功能。全面的产品线与解决方案：公司构建了较为完整的民生信息化产品体系，涵盖医保核心业务系统、医疗健康服务平台、人社综合管理系统等多个领域。能够为客户提供一站式的信息化服务，实现不同业务系统之间的数据共享与业务协同，提升整体运营效率。比如，其医保业务系统与医疗健康服务平台对接后，可以实现参保人员就医信息的实时共享，方便医保部门进行费用结算和监管，同时也为患者提供便捷的就医服务体验。技术研发与创新能力：注重技术研发投入，拥有一支专业的技术研发团队，不断探索新技术在民生信息化领域的应用。在大数据、区块链等技术领域取得了一定的技术成果，并将其应用于产品开发中。例如，利用区块链技术实现医保电子凭证的安全可信存储和使用，保障参保人员信息安全和医保基金安全；通过大数据分析技术为医保部门提供精准的决策支持，优化医保政策制定和基金分配。
四、财务分析营收情况：近年来公司营业收入呈现波动变化趋势。部分年份由于新业务拓展、项目交付验收等因素推动营收增长，如在医保信息化建设项目集中推进时期，相关业务收入大幅增加，带动整体营收上升。然而，也受到市场竞争、项目实施周期等因素影响，营收增长存在一定的不稳定性。某些地区项目竞争激烈导致中标价格下降，或者部分大型项目实施周期延长，影响了收入确认进度，使得营收增速放缓甚至出现下滑情况。盈利能力：毛利率水平相对稳定但整体不高，主要原因是民生信息化项目多为定制化项目，项目实施过程中人力成本占比较大，且在市场竞争压力下，产品价格调整空间有限。净利率受研发投入、销售费用等因素影响波动较大。公司为保持技术领先和市场竞争力，持续加大研发投入，研发费用在一定程度上挤压了利润空间；同时，为拓展市场，销售费用也维持在较高水平，当营收增长乏力时，净利率会受到较大影响。资产负债结构：资产方面，应收账款规模较大，主要是由于项目实施与收款存在时间差，部分客户付款周期较长。需要关注应收账款的回收风险，若应收账款管理不善，可能导致坏账增加，影响公司资产质量和现金流状况。固定资产和无形资产占比较大，主要是研发设备、软件著作权等资产，反映了公司对技术研发和产品创新的重视。负债结构中，流动负债占比较高，主要包括短期借款、应付账款等，公司在运营过程中对短期资金的需求较为明显，需合理安排资金周转，确保短期偿债能力。长期负债相对较少，资产负债率处于行业中等水平，偿债压力总体可控，但仍需关注宏观经济环境变化和行业竞争加剧对公司偿债能力的潜在影响。
五、发展战略与前景深化医保信息化业务：随着医保改革的深入推进，公司将持续聚焦医保信息化领域，进一步完善医保信息平台功能，提升平台的稳定性和安全性。加强与各地医保部门的合作，参与医保支付方式改革、医保基金监管智能化等重点项目建设，为医保制度的优化和医保基金的安全高效运行提供有力支撑。例如，通过开发智能医保审核系统，利用大数据和人工智能技术对医保报销数据进行实时审核，提高审核效率和准确性，有效防范医保欺诈行为。拓展健康医疗服务领域：积极布局健康医疗服务市场，以信息化为手段，整合医疗资源，构建线上线下相结合的健康医疗服务生态。拓展医疗健康服务平台的功能，提供包括预约挂号、在线诊疗、健康管理、药品配送等一站式服务，满足民众日益增长的健康需求。加强与医疗机构、药企等合作，通过数据共享和业务协同，提升医疗服务质量和效率，探索新的盈利模式，如开展医疗服务增值收费、药品供应链协同服务收费等。加强技术创新与合作：加大在云计算、大数据、人工智能、区块链等新兴技术领域的研发投入，不断提升技术创新能力，将新技术深度应用于产品和服务中，提升产品附加值和市场竞争力。加强与高校、科研机构的产学研合作，引进外部技术资源和创新人才，加速技术成果转化。同时，积极开展行业内企业间的合作，通过战略合作、并购重组等方式，整合优势资源，拓展业务领域，实现规模效应和协同发展。